lun Feb 13 - lectura de 5 minutos
Autor: Equipo Acción Latina
Sobre las reuniones de la Fed en 2023, estimado lector, te has preguntado ¿por qué tanto interés? No tenemos que explicarte lo que seguramente ya has visto: diariamente los grandes portales financieros destacan cada reunión de la Fed (Federal Reserve Bank en inglés, es decir, el Banco de la Reserva Federal). El propósito de este artículo es compartir algunas informaciones y un poco de historia de este Banco Central, como se denominan en muchos países.
¿Para un inversionista es importante enterarse de las reuniones de la Fed en 2023?
Antes de continuar deseamos que pienses en lo siguiente: ¿por qué las políticas monetarias de la Fed son tan importantes para un inversionista? Piensa un poco y atiende lo que vas a leer a continuación. En primer lugar, te vamos a ubicar en lo que es la Fed, sus funciones más importantes y, sobre todo, cómo impactan sus decisiones en tu vida diaria como ciudadano y en la condición de inversionista. Comencemos.
Fed: el Banco Central de Estados Unidos
Hace algunos años ya, exactamente el 13 de diciembre del 2013, se cumplieron 100 años de fundación de la Fed. Faltan algunos meses para llegar a 110 años, tengamos presente que su origen tuvo un largo proceso en Estados Unidos. Hoy en día la Fed es un sistema de 12 bancos regionales que funcionan de manera integrada como un Banco Central. Cada uno de los bancos de la Reserva Federal tiene un área geográfica específica del país y eventualmente se reúnen para tomar decisiones, los presidentes de cada banco regional conforman los que se llaman “los banqueros de la Reserva Federal”, es decir su directorio. Para decirlo de manera resumida, la Fed es un Banco Federal que controla a todos los bancos que funcionan en Estados Unidos y decide la política monetaria.
El objetivo principal de la Fed es regular a todas las instituciones financieras y funciona como el administrador del dinero de la nación, cumpliendo con una amplia variedad de funciones que afectan a la economía, al sistema financiero, y en última instancia, a todos los ciudadanos. Vamos a dar dos ejemplos para explicarnos mejor. El primero, la Fed todos los años evalúa a la banca privada norteamericana, le aplica un sistema de evaluación y le otorga una calificación. Esta evaluación, como era lógico que sucediera, se hizo más intensa y profunda a partir de la crisis financiera del año 2008. Impide los fraudes bancarios.
Una segunda circunstancia es que la Fed tiene la autoridad para establecer las tasas de interés que es parte esencial de su política monetaria. En los Estados Unidos son llamadas “tasa de interés de fondos federales” (federal funds rates) es el porcentaje financiero bajo el cual instituciones depositarias privadas (principalmente bancos) prestan dinero (fondos federales) en la Reserva Federal a otras instituciones depositarias, usualmente de un día para otro. Estas tasas indican el valor del dinero. Para el ciudadano común es muy sencillo saberlo porque las tasas de interés que decida la Fed establecen lo que tiene que pagar, por ejemplo, por sus deudas en las tarjetas de crédito. Pagaría más o menos dinero de acuerdo a que si las tasas suben o bajan de acuerdo a las políticas de la Fed.
Los inversionistas y las políticas de la Fed
Para el inversionista las decisiones de la Fed son de alto impacto. El papel central de la Fed es determinar la política monetaria en Estados Unidos. Esta política puede fomentar el empleo, controlar la inflación, reducir las tasas de interés como medida saludable o subirlas para controlar los precios y, en fin, impulsar el crecimiento económico de la economía más grande del mundo. Sus decisiones afectan a toda la economía mundial, pero sobre todo a Europa, América Latina, Japón y otros países que tienen un alto grado de intercambio con esa nación.
Alguien podría describir el impacto de estas decisiones sobre los inversionistas en un “juego de apretar y aflojar”. Te explicamos, tasas de interés más altas significan un mayor costo de los préstamos y menos dinero en la economía, lo que resulta en crecimiento económico más lento, la economía se “enfría”.
En el otro extremo de la cuerda se encuentran las políticas de expansión, también conocidas como “flexibilización cuantitativa”. Estas tienen la finalidad de estimular el crecimiento económico durante los periodos de desaceleración. Esto se suele lograr bajando las tasas de interés: hacer que sea más económico y fácil pedir dinero prestado suele conducir al crecimiento económico, pero también puede dar lugar a un aumento de las tasas de inflación. La economía se “calienta” y su termómetro son los precios de los bienes o inflación. La Fed tiene la obligación de lograr el punto de equilibrio entre desaceleración y expansión. No es fácil lograrlo, pero lo hace casi siempre.
Aunque es imposible decir cómo se comportará cualquier inversión en un momento dado, tanto la política monetaria restrictiva como la expansiva tienen un impacto muy real en el desempeño general de varias clases de activos. Vamos a señalar una situación concreta de la economía norteamericana en donde estas circunstancias se ven con claridad, nos referimos al año 2022.
¿La Fed seguirá su lucha contra la inflación?
Antes de entrar al año 2023 se hace necesario decir que la Fed viene de producir una alta tensión con sus decisiones durante el año pasado. Los inversionistas prestaban a cada reunión del Banco una atención especial, los encuentros del organismo eran presentados y examinados por los analistas más calificados de Wall Street y también de otros países. La preocupación de todos era conocer anticipadamente lo que se llamó en 2022 “el endurecimiento excesivo de la política monetaria por parte de la Reserva Federal”. Recordemos que el Banco central en cada sesión continuaba con su campaña de aumento de tasas. Esta política de subida de tasas fue muy agresiva y tuvo como propósito reducir la inflación. Tengamos presente que Estados Unidos tuvo la inflación más alta desde la década de 1980, según distintos análisis.
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Las altas tasas de interés produjeron durante el 2022 una venta masiva de acciones. Los índices reflejaron el impacto y bajaron a niveles de la pandemia de los años anteriores. Muchos piensan que es poco probable que termine la subida de tasas mientras el mercado laboral continúe fortalecido, es decir, que la economía siga generando empleos. Deseamos destacar una nota de Michael Hartnet, Jefe de inversiones de BofA Global Research. Indicó que la política monetaria podría desencadenar un aumento en lo que ven como una tasa de desempleo estadounidense “anormalmente” baja.
Pero, la política de la Fed también seguramente será afectada por estado de salud de la economía norteamericana en 2023. Veremos más adelante esas circunstancias.
Calendario de reuniones de la Fed en 2023
La Fed ya ha anunciado su calendario para el 2023, en el que se han fijado ocho reuniones espaciadas por aproximadamente 40 días entre ellas. Así, los meses de abril y agosto serán los únicos que no tengan encuentro, ya que dos de las reuniones estarán a caballo entre dos meses. Estas son las fechas propuestas:
Además, también han programado ya la primera reunión para el año 2024, que tendría lugar entre el 30 y el 31 de enero de ese año.
La Fed es muy rigurosa en el cumplimiento de sus calendarios. Las ocho reuniones fijadas para 2023 son el número que se programan habitualmente a lo largo de un año, si bien se convocan encuentros extraordinarios cuando las circunstancias económicas lo requieren. Las últimas veces que se reunió fuera del calendario tuvieron lugar en marzo de 2020, con motivo de la primera ola de la pandemia.
¿Qué debe hacer un inversionista cuando la Fed se reúne?
La pregunta parece una tontería, pero cada reunión de la Fed tiene un alto impacto sobre los precios de las acciones y suele mover a los mercados financieros de dos formas distintas. En primer lugar, a menudo los inversionistas se “anticipan” a las decisiones y toman posiciones (de compra o venta) antes de la reunión en sí. Sobran los ejemplos. Si la Fed decidirá mantener las tasas altas, entonces los inversionistas muestran su desconfianza hacia esta decisión y comienzan a vender, los índices bajan. También ocurre lo contrario, cuando perciben que una decisión es positiva (bajan las tasas), entonces compran y las acciones suben su valor.
Un pequeño inversionista debe estar atento a los movimientos de precios que anticipan la decisión de la Fed. Tiene para ello que cumplir con algunas obligaciones antes de cada operación: analizar atentamente el comportamiento del valor de la acción donde pretende negociar, leer las encuestas de los portales financieros que casi siempre reflejan la opinión mayoritaria de los analistas de Wall Street antes de que la Fed se reúne, debe atender las proyecciones de algunos analistas que según su criterio tienden a “predecir” de alguna manera el impacto de la reunión.
Una vez que se ha reunido la Fed y se producen sus anuncios, el inversionista debe tomar precauciones especiales. Durante esos días, y desde temprano, debe vigilar los movimientos de precios del premercado y realizar una observación cuidadosa de la empresa donde va a invertir. Debe tener paciencia para esperar que se cumplan los requisitos que su plan trading o de inversiones le establezca para comprar o vender.
Para decirlo de otra forma, los días previos y posteriores a las ocho reuniones anuales de la Fed exige a todo inversionista mucha atención, cautela, paciencia y, sobre todo, aplicar su plan de inversión de manera exacta para realizar operaciones.
El impacto de la primera reunión de la Fed en febrero 2023
Al momento en que se escriben estas reflexiones la Fed ya realizó su primera reunión del año 2023. Como estaba previsto por distintas encuestas realizadas entres analistas e inversionistas, los banqueros de la Fed decidieron aumentar apenas 0,25% las tasas de interés.
La reducción de las tasas
Ya indicamos que una reducción de las tasas por parte de la Fed siempre es interpretada como una decisión positiva. En ese caso muchos inversionistas se “anticiparon” a la decisión y los índices bursátiles habían subido días antes y siguieron en alza algunos días después de conocerse la decisión. Los inversionistas tal vez razonaron de la siguiente manera: “las acciones de la Fed son positivas porque han mantenido los descensos en los últimos tres meses, pero todavía la inflación es excesivamente elevada. Pero, el proceso deflacionista ha comenzado, aunque en los próximos meses podrían repuntar.”
Esta manera de interpretar la decisión de la primera reunión logró mantener lo que se ha llamado el “rally 2023”. Recordemos que el mercado bursátil norteamericano ha logrado una recuperación firme las primeras semanas de negociaciones.
Hay que tener presente que durante 2022 la Fed subió la tasa hasta llegar al 4,5% y ello impactó negativamente el crecimiento económico en Estados Unidos, como ya hemos explicado. En un análisis de las políticas de la Fed se sostiene que las bajadas de tipos no parecen que puedan ocurrir de manera sostenida este año. Se insiste en que la historia enseña que cambiar el rumbo de manera prematura es perjudicial.
Las condiciones financieras ya se han endurecido significativamente y, a pesar de las subidas de bolsas y bonos, no han variado significativamente desde la reunión de diciembre del 2022. Los futuros movimientos se decidirán en cada reunión dependiendo de los datos en ese momento. Se espera todavía un par de subidas adicionales hasta llegar a un rango de 5,00% o 5,25%. Esta posibilidad se conoce de acuerdo a las opiniones que los banqueros de la Fed han manifestado en el organismo que se han leído en las Actas publicadas y en declaraciones públicas.
¿Se incrementará la desaceleración con la reducción de las tasas?
Esta, la pregunta más importante que se hacen analistas e inversionistas y, como siempre decimos, no se trata de adivinar lo que decidirá la Fed, se trata de evaluar las circunstancias económicas que el organismo va a evaluar en cada reunión. Los mismos banqueros de la Fed no saben lo que van a decidir a futuro, va a depender del comportamiento de la economía norteamericana en los próximos meses.
Hay dos datos cruciales para que podamos anticipar decisiones sobre las tasas de interés: la inflación y el índice de desempleo. Es obvio que, si los datos económicos señalan que la inflación baje en un ritmo menor a lo esperado, la Fed seguirá aumentando las tasas para encarecer el dinero y desacelerar a la economía.
Igualmente, si el mercado laboral continúa fuerte, es decir, altos salarios, aumento de puestos de trabajo por la actividad económica y la tasa de desempleo continúa bajando, la Fed tomará estos datos para continuar con su política agresiva de subir las tasas. Pero, analistas e inversionistas deben esperar que los organismos calificados publiquen los datos que servirán de insumos a analizar en cada reunión del organismo bancario en 2023.
En cualquier caso, queda claro que la Fed está ya en la fase final del proceso de subida de tipos. Podrían quedar una o dos subidas de 0.25% cada una, sostienen muchos analistas. Lo que situaría el nivel máximo de tipos entre un 5,00% o un 5,25%. Este nivel de tasas estaría en sintonía con las discusiones que la Fed realizó en su reunión de diciembre 2022 y que se conocieron cuando publicaron las actas de sus deliberaciones. Esta información es positiva porque reduce la incertidumbre acerca de tipos todavía más elevados. Por otra parte, recalca el mensaje de que conseguirán combatir la inflación sin entrar en recesión, lo que contribuye también a reducir los temores.
Conclusiones finales
Hemos revisado con detenimiento las funciones centrales de la Fed y cómo esas políticas monetarias impactan a los ciudadanos comunes y corrientes, pero de manera especial a los inversionistas, sean estos pequeños o grandes fondos de inversión. Se puede predecir que dos datos económicos centrales van a determinar las decisiones de la Fed en 2023: inflación y el mercado laboral, ya sabes el porqué. Ahora bien, los pequeños inversionistas deben estar atentos al desarrollo de estas reuniones, tenemos el calendario y es nuestro trabajo analizar los días previos y posteriores a estos encuentros que siempre son bien resaltados por los portales financieros.
Ahora bien, lo más importante de todo, ¿Qué piensas hacer tú como inversionista? Creemos que ya sabes cómo debes actuar. Entonces, ¡hazlo!
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