mar Mar 7 - lectura de 5 minutos
Autor: Equipo Acción Latina
Lo que tiene reservado el año 2023 para el Nasdaq no se trata de una adivinanza, es un reto analizar para anticipar su resultado para finales del año. Tengamos presente que es un índice bursátil que rastrea el rendimiento de las empresas de tecnología. En 2022, el Nasdaq experimentó una fuerte volatilidad, debido en parte a las preocupaciones sobre el aumento de la inflación y la incertidumbre económica mundial.
En 2023, el rendimiento del Nasdaq podría estar influenciado por una serie de factores, como el ritmo de la recuperación económica mundial, la trayectoria de la inflación (sobre todo en Estados Unidos), los desarrollos regulatorios y la innovación tecnológica. Además, los cambios en las condiciones de los mercados financieros globales y las tensiones geopolíticas también podrían tener un impacto en el desempeño del índice tecnológico. Hoy les presentamos algunos de esos escenarios.
El año 2022, una pesadilla para el Nasdaq
Los mercados nunca tienen la misma historia. Durante los años de la pandemia del Covid la situación fue de unos meses a la baja. Tras un enero y febrero bastante tranquilos, Wall Street colapsó en marzo, asustado por la propagación del coronavirus y sus consecuencias. El Dow Jones experimentó la peor sesión de su historia el 16 de marzo (-13%) después de la Gran Depresión de 1929 y el crack de octubre de 1987.
Esta caída hizo que Wall Street se convirtiera, a mediados de marzo, en “mercado bajista”, término en la jerga bursátil que caracteriza una caída de más del 20% respecto al último récord. La perspectiva de una parálisis de la economía estadounidense y el temor a una crisis de liquidez enfriaron a los inversores.
Sin embargo, la comunidad empresarial norteamericana rápidamente recuperó la sonrisa ante la política monetaria de la Reserva Federal, que continuó bajando sus tasas y lanzó un amplio programa de compra de activos. La rápida intervención del gobierno, que votó a finales de marzo un gigantesco plan de estímulo de 2,2 billones de dólares, también llevó tranquilidad a los mercados.
Los meses venideros fueron esperanzadoras hasta que llegó el 2022 y el panorama cambió totalmente. El año pasado, según algunos analistas, será recordado como uno de los peores años en bolsa en lo que se refiere a la cotización. Tras ello, los estrategas de Wall Street se han vuelto bajistas después de dos décadas de optimismo. El Nasdaq no pudo escapar de esta tendencia general del mercado de valores en Estados Unidos. Veamos.
El comportamiento del Nasdaq en 2022
El año pasado el Nasdaq fue impactado por la caída general que tuvieron los principales índices bursátiles en Estados Unidos, pero ninguno fue afectado más. Dos días antes del cierre de los mercados, el 28 de diciembre 2022, el índice tecnológico tuvo su nivel más bajo del año, 10.213.26 puntos. En enero 2022 había abierto el mes con 15.732.50, es decir, bajó un 35,08%.
Así, el índice de referencia Nasdaq 100 –que alberga a líderes como Apple Inc., Amazon.com Inc. y Tesla Inc.– fue duramente golpeado ese año. Las acciones tecnológicas habían caído en desgracia debido a que las enormes alzas a las tasas de interés de la Reserva Federal apartaron a los inversionistas de las acciones de crecimiento, la caída del Nasdaq 100 fue su peor desempeño anual desde 2008.
Podemos compartir algunas cifras que dibujan mejor el escenario vivido por este índice:
Una vez conocida la situación, algunos analistas presentan consideraciones al respecto, veamos una. Herbert Lash y Bansari Mayur Kamdar, analistas de Reuters, afirmaron que “el Nasdaq cedió ganancias y cerró a la baja, a pesar de nuevos indicios de que la inflación se enfría, porque los inversores percibían que la Reserva Federal todavía tiene que subir las tasas de interés de forma agresiva para frenar por completo la subida de los precios al consumo.”
Las tasas decididas por la Fed y su impacto en el Nasdaq
La Reserva Federal es el banco central de los Estados Unidos y es responsable de regular la política monetaria del país. Sus decisiones pueden tener un impacto significativo en los mercados financieros, incluido el índice bursátil Nasdaq.
La política monetaria de la Reserva Federal puede afectar al Nasdaq de varias maneras. Una de las formas más importantes es a través de la tasa de interés de referencia. Cuando la Reserva Federal aumenta las tasas de interés, puede hacer que los inversores sean menos probables a invertir en acciones de alto riesgo, como las tecnológicas, y en su lugar opten inversiones por más seguras, como los bonos del Tesoro.
Otro impacto potencial de la Reserva Federal en el Nasdaq es a través de su política de compra de activos. Si la Reserva Federal compra grandes cantidades de bonos del Tesoro, puede aumentar la cantidad de dinero en circulación, lo que a su vez puede hacer que los inversores busquen inversiones de mayor rendimiento, como las acciones de tecnología.
En resumen, la política monetaria de la Reserva Federal puede tener un impacto significativo en el Nasdaq y en los inversores que operan en el mercado de valores. Los inversores deben prestar atención a las decisiones de la Reserva Federal para comprender mejor cómo pueden afectar sus carteras de inversión.
Como se sabe la inflación en 2022 fue la más alta desde 1980, ello movió a la Reserva Federal a mover (o subir sería lo correcto) las tasas que afectan la cantidad de dinero de dinero en manos de los consumidores. La Fed hizo que el costo del dinero subiera considerablemente. Elevó por sexta vez consecutiva los tipos de interés hasta el nivel del 3,75% y el 4%, el nivel más alto en los últimos 15 años
Powell, el presidente de la Reserva Federal, declaró al final del año 2022, que todavía queda camino por recorrer debido a la alta inflación (8,2%), aunque abrió la puerta a la posibilidad de reducir la subida de los tipos en las próximas reuniones. Pero, igualmente advirtió la solidez del mercado laboral y la demanda moderada pero estable de los consumidores que constituyen presiones inflacionarias que se deben atender.
Un ejemplo del descenso del Nasdaq en 2022: Tesla pierde el 70%
Para no hablar en abstracto vamos a presentar un ejemplo de una empresa que fue afectada profundamente ese año 2022, nos referimos a Tesla, la corporación emblemática del Nasdaq.
En solo un año la caída de las acciones de la compañía fue de más del 70%, algo que nunca había ocurrido desde que la empresa saliera a bolsa en 2010. La otra vez que ocurrió algo similar fue en 2020, con un bajón del 60%, y no fue durante un periodo tan sostenido, fue algo puntual que ocurrió entre febrero y marzo.
El máximo histórico de las acciones de Tesla tuvo lugar en noviembre de 2021, cuando cada acción estaba valorada en 407 dólares. En diciembre de ese mismo año ya bajó a 383 dólares, un pequeño descenso que no anticipaba la enorme caída que iban a tener una vez pasados 12 meses: en diciembre de 2022 llegaron a estar a 108 dólares.
Pero, ¿cómo es posible que baje el valor si está subiendo la producción? El principal motivo lo encontramos en la venta de acciones del propio Musk, que tuvo que vender por un valor de 40.000 millones de dólares para comprar Twitter, un movimiento de mucho peso que, lógicamente, repercutió la empresa de autos eléctricos.
Sin embargo, también está el hecho de que, sencillamente, a no hay tanta demanda de coches Tesla. Varios motivos (como la llegada al mercado de coches eléctricos de otras marcas) han hecho que su halo de exclusividad se haya diluido un poco y, dado que hay stock, tampoco se revalorizan sus automóviles de segunda mano.
Esta tendencia es negativa para Tesla y parece que seguirá siendo así durante un tiempo. En el presente, la empresa que dirige Elon Musk tiene un valor de mercado de alrededor de US$ 640.000 millones, cuando sus principales rivales “convencionales” General Motors y Ford Motor tienen tamaños de US$ 54.000 millones y US$ 49.000 millones, respectivamente.
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Las grandes corporaciones del Nasdaq también se empequeñecen
Durante los años 2020 y 2021 el sector tecnológico fue uno de los mejores sectores para los inversores en renta variable. Pero, en 2022, las empresas tecnológicas de gran capitalización y sus acciones se convirtieron en inversiones de muy mala calidad. Con el ejemplo de Tesla que acabamos de presentar es evidente la situación.
En el caso de las corporaciones tecnológicas de gran capitalización esta situación se debió en buena parte al comportamiento de las empresas que forman parte de lo que se ha llamado las FAANG, acrónimo con el que se indican a las cinco grandes tecnológicas del Nasdaq de Estados Unidos: Facebook, Amazon, Apple, Netflix y Google. Pero, veamos a continuación, estas circunstancias en detalle.
Las Big Tech del Nasdaq pierden capitalización
Las FAANG lideraron el mercado y el cambio hacia un mundo digital durante los últimos 13 años. Pero las correcciones acontecidas durante el 2022 de las Big Tech parecen ser la señal de que su era dorada en Wall Street ha terminado, según Kit Rees de Yahoo Finance.
Las fuertes ventas de las Big Tech redujeron su capitalización bursátil. Los seis mayores valores tecnológicos estadounidenses Alphabet y Amazon, valían en conjunto unos 10,7 MM$ a finales de 2021. Durante 2022, perdieron más de 4 MM y ahora valen en total unos 6,5 MM$ (a 30 de diciembre de 2022). En la práctica, han vuelto a los niveles de julio de 2020. Amazon fue la mayor perdedora en 2022, seguida de Alphabet.
La caída de la capitalización de las grandes empresas tecnológicas redujo su peso en los índices bursátiles. Durante el 2022, en conjunto, la influencia de las seis grandes corporaciones tecnológicas cayó hasta el 17% según índice Morningstar US Market, frente al 21% de principios de año. Sin embargo, su peso sigue siendo mayor que hace tres años. Al 31 de diciembre de 2019, representaban alrededor del 15% del índice.
¿El retroceso de las Big Tech del Nasdaq es transitorio?
¿Será 2023 el año de la recuperación en bolsa de las compañías tecnológicas? La moderación de la inflación, la posibilidad de un freno en el ritmo de subidas de las tasas de interés por parte de la Fed y las perspectivas a largo plazo podrían impulsar la mejora de las FAANG y otros valores del sector. Pero, ¿qué evolución esperan los analistas?
El NASDAQ 100, que recoge a los 100 valores más importantes del sector de la industria de la tecnología, perdían un poco más de un tercio de su valor en 2022. Si se calcula la pérdida monetaria ocasionada por el derrumbe del índice, se llega a la conclusión de que ésta rondaría los 5 MM$ en el ejercicio pasado, teniendo en cuenta lo sucedido con las diez compañías con mayor capitalización. Pero si se considera sólo a las FAANG, éstas representan poco menos de la mitad de ese total.
Dos factores explican esta situación, pero, sobre todo la fuerte corrección vivida por el sector tecnológico el año pasado: la brusca subida de los tipos de interés (que aumenta los costes de financiación de estas empresas que necesitan más capital o más deuda para sobrevivir) y las excesivas valoraciones (se estaban poniendo en precio unas expectativas de crecimiento demasiado elevadas).
Es natural que se afirme que es imposible predecir con exactitud la recuperación de los valores de las acciones del Nasdaq. Pero, la historia y la estadística financiera ha mostrado con exactitud que tras algún tiempo de retrocesos siempre vendrán épocas de recuperación y los índices siempre se recuperan. ¿Cuándo lo hacen? Esa es la tarea de analistas e inversionistas para anticipar situaciones. En fin, todo retroceso es transitorio.
Año 2023, Nasdaq comienza su recuperación en enero
Ahora, en un 2023 que, al menos, se vislumbra un poco “menos funesto”, son muchos los inversores que se preguntan si es el momento de volver a invertir en el sector y qué necesitan las tecnológicas para cumplir con la tarea titánica de recuperar el desplome del año pasado y como, última meta retomar los máximos que tocaron hace 15 meses, en noviembre de 2021.
De momento, el Nasdaq 100 ha recuperado un 14% hasta el 31 de enero del 2023. Se espera en el que los tipos de interés y la inflación sigan marcando la tónica del mercado. A pesar de ello, la sombra de la incertidumbre no ha desaparecido, pero, los retrocesos que tuvo el mercado de acciones durante el mes de febrero llevaron la situación a un nivel de incertidumbre muy alto.
Las subidas que han experimentado las bolsas desde el inicio del nuevo año, aupadas por la idea de que la inflación podría haber tocado techo y que los tipos de interés están a un paso de hacer lo mismo, han llenado de optimismo a los inversores. Muchos piensan que los “tiempos felices” están aquí de nuevo, aunque los expertos insisten en pedir cautela. Y es que aún no está del todo claro si el rally de enero de este año fue simplemente la última trampa del mercado bajista. En febrero el mercado cambió de rumbo y el mes fue bajista.
Russ Mould, director de inversiones de AJ Bell, en uno de sus comentarios sobre el mercado, afirmó que no se puede olvidar que “el estado de ánimo sigue al precio”, por lo que los inversores “todavía deben evaluar con frialdad si esto es realmente el comienzo del próximo mercado alcista o simplemente otra trampa del mercado bajista que atrapará a los incautos y les infligirá más dolor”.
Conocidos los datos bajistas de febrero 2023, muchos analistas piensan que todavía no es tiempo de celebrar. Analistas de Goldman Sachs señalan que el mercado bajista que nos acompañó durante 2022, al parecer se mantendrá en 2023. El motivo principal es que el ciclo bajista no ha llegado a su fin todavía.
“Aún no se han alcanzado las condiciones que suelen ser consistentes con un mínimo de acciones”, indicaron los estrategas Peter Oppenheimer y Sharon Bell. Dijeron que es necesario un pico en las tasas de interés y precios más bajos que reflejen la recesión antes de que pueda ocurrir una recuperación sostenida del mercado de valores.
Enero 2023, un buen mes para el Nasdaq
Wall Street cerró en 2023 su mejor mes de enero en años, con una subida acumulada de casi un 10% en el índice Nasdaq, ante las expectativas de que la Reserva Federal de EE.UU. pase a ser menos agresiva en su subida de los tipos de interés. El Nasdaq, que aglutina a las empresas tecnológicas, también reúne a las grandes corporaciones tecnológicas perdedoras del año pasado. Sin embargo, registró este primer mes del 2023 su mejor enero desde 2001, mientras que el selectivo S&P 500, con un progreso acumulado del 6,2 %, marcó su mejor enero desde 2019.
Las bolsas de valores estadounidenses han apostado por las compras en enero tras despedir en 2022 el peor año que se veía desde 2008, con la espectacular caída del Nasdaq, después de que la Fed elevara los tipos siete veces -cuatro de ellas, en 0,75 puntos- durante 2022 para frenar la alta inflación. No obstante, una serie de datos que apuntan a la desaceleración económica y de los precios llevaron al banco central a ralentizar la subida de diciembre a medio punto porcentual, y esa tendencia ha continuado este mes dominado por los resultados trimestrales.
En el plano corporativo, la temporada de resultados produjo resultados muy flojos, pero sigue la línea de lo estimado, puesto que los analistas habían bajado sus estimaciones y esperaban descensos derivados del aumento de costos y la menor demanda de los consumidores. Por su parte, las grandes tecnológicas, que publicaron sus resultados a cumplieron con las previsiones, aunque realizaron despidos masivos que afectan a decenas de miles de personas, decisiones que han sido aplaudidas por los inversores al concebirlos como una vía para mejorar sus cuentas.
Un dato final que refleja este panorama de manera más evidente. En enero el Nasdaq abrió con 11.122,50 puntos, el último día de negociaciones cerró con 12.152,00 puntos, una recuperación de +9.25%.
El Nasdaq se llena de incertidumbre a partir de marzo 2023
Los promedios principales cerraron el mes de febrero a la baja, concluyendo un mes difícil para la bolsa de valores. Por ejemplo, a pesar de un sólido comienzo de enero, los principales índices concluyeron el segundo mes del año en números negativos. El Dow terminó un 4.19% más bajo en el mes y ha bajado un 1.48% en lo que va del año, el S&P 500 perdió alrededor de un 2.61%.
Por su parte el Nasdaq, que tuvo durante las primeras semanas del año una recuperación espectacular, acompañó a los otros índices en las pérdidas que ha caracterizado las jornadas bursátiles de febrero 2023. Veamos los datos, el Nasdaq abrió el 02 de febrero con 12.116,00 puntos y cerró el 28 con 12.072,25 puntos, disminuyendo un 0.36%.
Dichas pérdidas ocurrieron después de un fuerte comienzo de año para las acciones; el S&P 500 subió más de un 6% en enero. Sin embargo, un fuerte aumento en los rendimientos de los bonos del Tesoro este mes afectó la confianza de los inversores en las acciones, ya que los operadores temían que las tasas más altas de la Reserva Federal se mantuvieran vigentes por más tiempo.
Ahora bien, en estos primeros dos meses iniciales del año, los tres índices han acumula una caída, creando un alto nivel de incertidumbre sobre la recuperación del mercado accionario en Estados Unidos. Muchos analistas visualizan pocos catalizadores para los mercados, de hecho, muestran mucha cautela ante un cambio de visión de la Reserva Federal y los indicadores económicos de febrero ratifican los dos elementos que mantienen a la Reserva Federal en su política: la inflación todavía no desaparece y el mercado laboral se mantiene fuerte.
Conclusiones: ¿podemos anticipar el comportamiento del Nasdaq en lo que resta del 2023?
Vamos a responder de manera directa y simple: no se puede adivinar el comportamiento del Nasdaq en los meses que le quedan al 2023, pero si es posible anticipar sus tendencias más generales.
Las tendencias que pueda tener el Nasdaq van a depender de tres circunstancias que ya existen en el presente. La primera, la desaceleración de la inflación que viene dándose desde el año 2022 pero a un ritmo que desespera a muchos inversionistas. El segundo factor son las políticas de la Fed en sus reuniones programadas hasta diciembre. Los funcionarios principales y su presidente (Powell) ya lo han aclarado hasta el cansancio: mientras siga la inflación las tasas de interés se mantendrán altas.
El tercer elemento clave es la condición del mercado laboral. En tanto los trabajadores tengan dinero para gastar (buenos salarios) y el desempleo sea bajo, para los funcionarios de la Fed los precios seguirán su ritmo ascendente.
En fin, debemos monitorear estos tres factores claves para que se pueda anticipar un escenario en donde exista una inflación controlada, una reducción de las tasas de interés de la Fed y un debilitamiento del mercado laboral. Entonces, en ese escenario, el Nasdaq seguramente recuperará los valores que perdió en el 2022. De esta manera no adivinamos, estamos analizando el contexto económico.
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